Ngành ngân hàng tiếp tục phân hóa trong năm 2017: Nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản tốt và đang tiếp tục cải thiện gồm: VCB, MBB, ACB (riêng ACB vẫn còn tiếp tục xử lý phần tài sản liên quan đến Nhóm 6 Công ty Bầu Kiên). 

Khả năng tăng trưởng lợi nhuận (earnings growth) và đạt mức sinh lời tốt (ROA, ROE): VCB và MBB. 

Quan điểm đầu tư: Trong phạm vi báo cáo này, chúng tôi cập nhật 3 ngân hàng MBB, VCB và VIB.

• MBB thỏa mản cả 2 điều kiện: Cơ bản tốt (LNTT 2017 dự báo tăng trưởng 20,5%) và có định giá rẻ (P/B chỉ ở mức 0,9x). Phù hợp với mục đích đầu tư.
• VCB mặc dù là ngân hàng có yếu tốt cơ bản tốt nhất nhưng định giá không rẻ (trailing P/B 2,8x và forward P/B 2,65x). Phù hợp với mục tiêu trading tại vùng giá này. VCB sẽ là cơ hội mua tốt nếu giá điều chỉnh về lại vùng 32.000 VND – 34.000 VND.
• VIB vẫn còn gánh nặng trích lập dự phòng (tỷ lệ VAMC Bond lớn, LLR thấp), chỉ số sinh lời ROE thấp (ROE 2016 chỉ đạt 6,5%)

Các ngân hàng CTG, BID chỉ phù hợp với mục tiêu trading do chất lượng tài sản còn cần thêm thời gian để giải quyết và cải thiện dần. ACB đã tăng giá khá nhiều từ đầu năm, phản ánh kì vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ cải thiện cùng tiến độ xử lý tài sản liên quan đến Bầu Kiên đạt kết quả khả quan hơn. Tuy nhiên, ROE vẫn ở mức thấp ( <10%), trong khi định giá cũng không còn rẻ. ACB cần thêm ít nhất một năm nữa trước khi ROE có thể cải thiện. 

Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật tình hình các ngân hàng trong thời gian tới (sau khi có thêm thông tin cụ thể về kế hoạch kinh doanh 2017). 

Nội dung bài: như link